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　Moody's（ムーディーズ）、S&P（スタンダード＆プアーズ）、Fitch（フィッチ）などの格付会社は、債券などの元本償還や利払いの確実性を分析して、アルファベットや数字など簡単な記号でランク付けします。

　ただ、格付会社の格付けは、債券などの元本償還や利払いの本当の確実性をあらわしていないのではないかという疑問が提示されています。
　例えば、日本国債の格付けは、実際の元本償還や利払いの本当の確実に比べ、過小評価されているのではないかという疑いは、よく言われることです。Moody'sはＡ１ S&PはＡ＋ FitchはＡと、いずれもＧ７で低い方に属します。

　日本国債の対ＧＤＰの発行額は多額ですが、日本国債は「円」で発行されていて、ほとんどが、日本銀行、民間の金融機関、民間の金融機関を通じるなどして日本国民が保有しています。
　日本銀行は、紙幣発行権をもっていますから、いくらでも「円」のお札を刷れます。
　また、対外純資産は、令和５年度末で４７１兆３０６１億円と世界一ですから、近々、国債を返済できないということは考えられません。

　本当の国債の元本償還や利払いの確実性は、民間の格付会社の格付けではなく、ＣＤＳを見れば良いといわれています。
　ＣＤＳ（Credit default swap）は、デリバティブの一種で、特定の国や会社等が倒産したとき等に、一方の当事者から他方の当事者に、あらかじめ定められた範囲の金額が支払われるという約束で市場で取引されています。
　基本的に、民間の格付会社は、間違っても、格付け会社は責任をとってくれません。このことは、リーマンショックのときに顕著に表れました。
　しかし、ＣＤＳは、売手であろうと買手であろうと自分自身の財産をかけて真剣に取引しています。民間の格付会社が真剣でないとまではいいませんが、ＣＤＳは、常に、真剣勝負をしています。ですから、本当の債権の元本償還や利払いの確実性をあらわしているといわれています。

　一例を挙げておきます。数次の高い方が、国債の５年内の、元本償還や利払いの確実性が低い、つまり、危険な国債ということになります。ＣＤＳスプレッドは年率換算 のベーシス・ポイント（bps・bp）で表示されます。 １bp は０．０１％です。
　この中で、日本より低いのは、スイスとドイツとオーストラリアとイギリスだけです。

　令和６年１０月４日午後４時３５分
Switzerland CDS 5 Year 　 ５．９９
Germany CDS 5 Year　　 １０．５１
Australia CD S 5 Years 　 １２．１３
UK CDS 5 Years　 　 　 ２１．６６
Japan CDS 5 Y ear　　　 ２２．１６
France CDS 5 Y ears　　 ３４．４６
Spain CDS 5 Years    　　 ３５．２６
US CDS 5 Years    　    　 ３５．９８

Canada CDS 5 Years　     ３９．６０
China CDS 5 Years　 　　 ６０．２５
Saudi Arabia CDS 5 Year　６２．１７
Italy CDS 5 Years　          ６２．８２
Indonesia CDS 5 Years 　 ６９．２５
India CDS 5 Year　          ８４．０８
Mexico CDS 5 Years　      １１６．８
Brazil CDS 5 Years　     １４６．２６
Israel CDS 5 Year　      １４８．６９
South Africa CDS 5 Year １８０．３９
Turkey CDS 5 Years　     ２７１．１９
Egypt CDS 5 Years　      ６２６．４３